Ponieważ większość firm nie ma nieograniczonych zasobów, menedżerowie muszą wybrać sposób alokacji zasobów, które mają do różnych projektów. Projekt A może zapewniać powolne i stałe zyski przy minimalnym ryzyku, podczas gdy projekt B może przynosić większe zyski, ale przy większym ryzyku. Współczynnik podziału pomaga menedżerom ocenić zyski, które każdy projekt przyniesie w stosunku do czynników ryzyka. Menedżerowie mogą następnie przedstawić dane inwestorom i pokazać im względną wartość każdego potencjalnego projektu.
Wskazówki
-
Punkt, w którym wartości bieżącej wartości netto dwóch projektów przecinają się, da ci współczynnik crossover.
Oblicz wartość bieżącą netto
Kluczowym czynnikiem w obliczaniu stopy crossover jest wartość bieżąca netto lub NPV. Kierownicy znajdują NPV obliczając obecną wartość (PV) całkowitych przychodów i kosztów projektu. Ponieważ przyszłe dochody muszą być skorygowane o jego stopę dyskontową, wartość każdego roku przyszłych przychodów należy zdyskontować. Wzór na NPV wygląda następująco:
NPV = (SUMA (Ct/ (1 + r)t))-DO0
Gdzie Ct = wpływy pieniężne w okresie t
t = liczba okresów
r = stopa dyskontowa
do0 = wstępny wypływ gotówki
Przykład: Golf-Hotel-Igloo.com chce zainwestować w nowy system zarządzania ośrodkiem wypoczynkowym. System Bravo-Charlie (B) będzie kosztować 200 000 $. Ten system pomoże witrynie przynieść 50 000 $ w pierwszym roku, 75 000 $ w drugim roku i 100 000 $ w trzecim roku. Stopa dyskontowa wynosi 4 procent.
NPV (B) = (50,000 / 1.04) + (75 000 / (1,04)2) + (100,000/(1.04)3) - 200,000 = $6,318.27
Inny system, system Yankee-Zulu (Y), będzie kosztować 250 000 $. Ten system przyniesie 50 000 $ w pierwszym roku, 100 000 $ w drugim roku i 150 000 $ w trzecim roku. Stopa dyskontowa wynosi 4 procent.
NPV (Y) = (50 000 / 1.04) + (100 000 / (1,04)2) + (150,000/(1.04)3) - 250,000 = $23,882.00
Oblicz wewnętrzną stopę zwrotu
Innym czynnikiem stosowanym do obliczenia stopy crossover jest wewnętrzna stopa zwrotu lub IRR. IRR mierzy stopę zwrotu, jaką daje inwestycja na podstawie początkowego wypływu środków pieniężnych i wynikających z nich wpływów pieniężnych. IRR można znaleźć za pomocą formuły NPV, ustawiając NPV na zero i rozwiązując stopę dyskontową.
W przypadku pakietu oprogramowania Bravo-Charlie:
(50 000 / (1 + IRR (B)) + (75 000 / (1 + IRR (B))2) + (100 000 / (1 + IRR (B))3) - 200 000 = 0 => IRR (B) = 5,4853 procent
W przypadku pakietu oprogramowania Yankee-Zulu:
(50 000 / (1 + IRR (Y)) + (100 000 / (1 + IRR (Y))2) + (150 000 / (1 + IRR (Y))3) - 250 000 = 0 => IRR (Y) = 8.2083 procent
Obliczanie stopy crossoverów
Współczynnik podziału (CR) jest stopą dyskontową, przy której oba projekty zapewniają taką samą wartość bieżącą netto. Wzór stopy crossover jest taki sam jak w IRR, ale każdy czynnik jest zastępowany przez różnicę między projektami. W tym przykładzie używamy pakietu Bravo-Charlie i pakietu Yankee-Zulu (Y).
do0(Y-B) = 250 000 - 200 000 = 50 000
do1(Y-B) = 50 000 - 50 000 = 0
do2(Y-B) = 100 000 - 75 000 = 25000
do3(Y-B) = 150 000 - 100 000 = 50 000
(0 / (1 + CR) + (25 000 / (1 + CR)2) + (50 000 / (1 + CR)3) - 50 000 = 0 => CR = 16,5374 procent.
Oba projekty zapewniłyby tę samą wartość bieżącą netto przy stopie dyskontowej 16.5374 procent.
