W wykupie lewarowanym firma lub grupa inwestycyjna kupuje firmę głównie za pożyczone pieniądze. Nowi właściciele korzystają następnie z przepływów gotówkowych, które nabywa w celu umorzenia długu. Banki typu LBO od dawna są obiektem zaciekłej debaty nad tym, czy transakcje stanowią skuteczny sposób na uratowanie słabo zarządzanych przedsiębiorstw, czy też są po prostu chciwymi ćwiczeniami, które nakładają na pracowników poważne konsekwencje. Istnieją mocne argumenty na obie pozycje.
Mechanika LBO
W typowym wykupie z wykorzystaniem dźwigni kupujący kieruje swoją ofertę do firmy o silnym przepływie środków pieniężnych lub przynajmniej o jej potencjale. Nabywca następnie pożycza większość pieniędzy, aby sfinansować przejęcie i wykorzystuje samo przedsiębiorstwo jako zabezpieczenie. Według stanu na 2014 r. Dług stanowił około dwóch trzecich kosztów przejęcia w średnim wykupie lewarowanym, zgodnie z danymi S & P Capital IQ cytowanymi przez LeveragedLoan.com. W szczytowym okresie boomu na LBO w latach 80. jednak zadłużenie stanowiło zwykle ponad 90 procent kosztów nabycia.
Kupujący korzystają z dźwigni finansowej
Dla kupujących, najsłodsza część LBO to "L", jak w "lewarowanym". Te wykupy umożliwiają nabywcom przejęcie firm o stosunkowo niewielkiej początkowej inwestycji. Oznacza to, że mogą zarobić przystojny zwrot pieniędzy, jeśli docelowa firma okaże się wystarczająco dochodowa. (I, jak zauważa magazyn "Inc.", firma prawdopodobnie nie będzie kierowana do LBO, chyba że generuje dobre zyski.) Tak jest nawet po uwzględnieniu znacznych kosztów odsetek często związanych z pożyczaniem tak dużej ilości pieniędzy.
Kiedy koszt jest zbyt wysoki
Przy wykupie lewarowanym spółka przejmowana przyjmuje koszty własnego przejęcia. Jeśli firma jest odpowiednio dochodowa, może odejść z długu wykupu za pieniądze wygenerowane przez swoją działalność. Zbyt duży dług może jednak zmusić firmę do bankructwa. Na przykład w 1988 r. Kupujący nabyli sieć domów towarowych Federated w LBO, którą sfinansowali z około 97 procentami długów. Dwa lata później, kiedy Federacja nie mogła wygenerować wystarczających dochodów na obsługę tego długu, właściciele złożyli wniosek o ogłoszenie bankructwa w rozdziale 11. W innych przypadkach przejęte firmy zostały rozbite, a różne dywizje, linie produktów lub inne części zostały sprzedane w celu spłaty zadłużenia.
Restrukturyzowane operacje
Niektóre kiepsko zarządzane firmy tworzą zachęcające cele dla lewarowanych wykupów, ponieważ niewłaściwe zarządzanie często prowadzi do nieefektywności produkcji, przestarzałych modeli biznesowych i przekroczenia kosztów. Po wykupieniu nowi właściciele mogą instalować bardziej efektywne praktyki zarządzania i restrukturyzować pracowników w celu zwiększenia wydajności i produkcji. Zmiany takie jak te mogą natychmiast zwiększyć rentowność, ale mogą się one wiązać z kosztami. Na przykład restrukturyzacja często oznacza zwolnienia, które mogą zniszczyć pracowników firmy, a przez to ich społeczności. Nowi właściciele mogą nie zgadzać się z poglądami poprzedniego kierownictwa dotyczącymi obowiązków i obowiązków spółki. Każda późniejsza zmiana w kulturze korporacyjnej może zmniejszyć morale pracowników. Z drugiej strony wprowadzanie innowacji i ulepszonych praktyk może pobudzić pracowników, ponieważ pracownicy łączą się, aby pomóc nowemu przedsiębiorstwu odnieść sukces.
