Polityka pieniężna odnosi się do manipulacji przez rząd podaży pieniądza i dostępności kredytu w celu osiągnięcia celów politycznych. W Stanach Zjednoczonych jest to obsługiwane przez Rezerwę Federalną, a jej celem jest promowanie maksymalnego zatrudnienia, utrzymywanie stabilnych cen i utrzymywanie umiarkowanych długoterminowych stóp procentowych.
Aktualne narzędzia
Rezerwa Federalna ma trzy główne narzędzia polityki gospodarczej:
- Operacje otwartego rynku: Fed kupuje i sprzedaje rządowe papiery wartościowe, takie jak te emitowane przez Skarb Państwa USA.
- Stopa dyskontowa: Co Fed obciąża organizacje depozytowe za pożyczki krótkoterminowe
- Rezerwy obowiązkowej: Wymagany przez Fed procent depozytów, które bank musi utrzymywać, bez względu na to, czy kwota ta jest przechowywana w skarbcach banku, czy zdeponowana w banku Rezerwy Federalnej.
Zazwyczaj Rezerwa Federalna kontroluje politykę pieniężną poprzez kontrolowanie krótkoterminowej nominalnej stopy procentowej i zarządzanie rezerwami zapasów poprzez kupowanie i sprzedawanie amerykańskich skarbowych papierów wartościowych. Zakupy papierów wartościowych pomagają krótkoterminowej stopie procentowej trafić do docelowego numeru Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.
Utrzymywanie niskich cen
Czasami polityka pieniężna może pobudzać wzrost, utrzymując niskie stopy procentowe. Na przykład po kryzysie finansowym Stanów Zjednoczonych w latach 2007-2008 Rezerwa Federalna obniżyła wskaźnik funduszy federalnych, który służy jako stopa oprocentowania dla pożyczek między bankami, a więc do zera. To z kolei obniżyło koszt pożyczek dla konsumentów i przyczyniło się do pobudzenia wzrostu gospodarczego.
Oferuje również wskazówki naprzód odnośnie do oczekiwań co do tego, jak stopy procentowe będą się zmieniać w przyszłości. Oferowanie wglądu w jego przyszłe decyzje polityczne zwiększa przejrzystość i może pobudzać inwestycje, dając inwestorom pewność, jak długo mogą oczekiwać, że stopy pozostaną na stałym poziomie. Rodzi się także ryzyko, że rynek nie będzie interpretował informacji w pożądany sposób. Na przykład, ogłoszenie, że stopy procentowe prawdopodobnie pozostaną niskie przez dłuższy okres, może sprawić, że słuchacze będą myśleć, że rząd oczekuje, że gospodarka pozostanie słaba, a zatem zainspiruje konsumentów i inwestorów do ograniczenia swojej działalności do czasu poprawy sytuacji.
Polityki aktywistów
Polityka monetarna może przybrać bardziej aktywną rolę, co uzasadniają wydarzenia. Przykładowo, kryzys na lata 2007-08 wywołał szereg niekonwencjonalnych polityk monetarnych w Stanach Zjednoczonych. Fed przeprowadził awaryjne operacje pożyczkowe, które wykroczyły poza zakres wcześniejszych precedensów. Prowadził także zakupy aktywów na dużą skalę, emitowane przez sponsorowane przez rząd mieszkaniowe papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką - i kontynuował to przez lata.
Na przykład w 2013 r. Fed nadal kupował 40 miliardów dolarów miesięcznie na papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką. Środki te pochłonęły podaż, która w przeciwnym razie przyczyniłaby się do nadmiaru papierów wartościowych na rynku mieszkaniowym, zmniejszając podaż i podnosząc ceny domów i zapasy. Krytycy tej akcji zauważają, że kupują papiery wartościowe nie eliminuje toksycznych aktywów, ale po prostu przenosi je do bilansu Fed, co ma negatywny wpływ na jego dolną linię.
W tym kryzysie Fed przyznał kredyty bezpośrednio instytucjom finansowym. Wśród pożyczonych takich funduszy znalazły się Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America i Goldman Sachs. Intencją było "zajęcie się napięciami na rynkach finansowych, wspieranie przepływu kredytów dla amerykańskich rodzin i firm oraz wspieranie ożywienia gospodarczego".
Wskazówki
-
Podczas gdy polityka Rezerwy Federalnej mogła pomóc Stanom Zjednoczonym w czasie kryzysu gospodarczego, który rozpoczął się w 2007 roku, Jeff Lacker, prezes Banku Rezerw Federalnych w Richmond, zauważył, że jego podejście wiąże się również z ryzykiem. Na przykład wybór zakupu papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką może spowodować presję ze strony innych grup interesu, aby zrobiły to samo, gdyby doszło do załamania cen i niewydolności inwestora.
Przykłady negatywnych wyników
Historycznie niektóre rządy zareagowały na kryzysy finansowe, znacznie zwiększając podaż pieniądza. Ta polityka pieniężna może prowadzić do hiperinflacji. Klasycznym przykładem jest tutaj Republika Weimarska w Niemczech, która odpowiedziała na sprzymierzone zapotrzebowanie na reparacje po I wojnie światowej, a następnie okupacja doliny Ruhry poprzez drukowanie większej ilości pieniędzy. To spowodowało załamanie się tego, co pozostało z powojennej gospodarki, i przygotowałoby scenę do dojścia nazistów do władzy i drugiej wojny światowej. Bliżej domu, w wojnie domowej państwa konfederackie zwiększyły ilość swojej waluty w obiegu, aby zaspokoić potrzeby finansowe, co spowodowało hiperinflację i wzrost cen.
Nieefektywna polityka pieniężna może również zaostrzyć sytuację negatywną. Na przykład, zaostrzenie podaży pieniądza pomogło zaostrzyć negatywne skutki Wielkiego Kryzysu i przyczyniło się do recesji w 1937 roku, która przerwała powrót do zdrowia, jak podaje The Economist.
