Firma może być finansowana z długu lub kapitału własnego, a każdy mechanizm finansowania ma powiązany koszt. Jedną z metod optymalizacji finansowania kapitałowego jest zrozumienie zależności między zyskiem na akcję (EPS) a zyskiem przed odsetkami i podatkami (EBIT) w różnych scenariuszach. Analiza EPS-EBIT jest często wykorzystywana do decydowania pomiędzy finansowaniem projektu a stałym źródłem funduszy lub wykorzystaniem dźwigni finansowej, którą zapewnia zwiększony dług zewnętrzny. Porównując wartość EBIT, przy której obie alternatywy są równe, możesz zdecydować, czy oczekiwane zyski będą faworyzować jeden czy drugi plan.
Oblicz wartości dla EPS na podstawie zakresu oczekiwanego EBIT. Związek pomiędzy EPS i EBIT to:
EPS = (EBIT - i) (1 - t) / n
Parametr "i" to stopa procentowa długu, parametr "t" to stawka podatku, a "n" to liczba udziałów kapitałowych.
Wykreślić krzywe EPS-EBIT dla alternatywnych planów finansowania na tym samym zestawie osi, przy czym EBIT jest zmienną niezależną, wykreśloną na osi X, a EPS jest zmienną zależną, wykreśloną na osi Y.
Rozwiąż punkt, w którym krzyżują się krzywe. Nazywa się to punktem obojętności i jest to minimalny spodziewany zysk operacyjny EBIT dla dźwigni finansowej zapewnianej przez dług jako korzystny.
(EBIT - i1) (1 - t1) / n1 = (EBIT - i2) (1 - t2) / n2
Ostrzeżenie
Wiele różnych czynników określa najbardziej odpowiedni scenariusz finansowy. Wykreślanie krzywych EPS-EBIT umożliwia jedynie określenie progu rentowności, w którym alternatywne źródła finansowania są równoważne.
