Stałe systemy kursów walutowych były powszechne w pierwszej połowie XX wieku. Były silnie faworyzowane przez rządy, ponieważ błędnie uważano, że oferują trzy kluczowe zalety. Po pierwsze obniżałyby ryzyko spekulacyjnych przepływów kapitału, które mogłyby zdestabilizować gospodarkę. Po drugie, wprowadziłyby większą dyscyplinę w polityce wewnętrznej, aby uniknąć inflacji. Po trzecie, usunęliby ryzyko kursowe, a tym samym promowali handel międzynarodowy.
Spekulacyjne przepływy kapitałowe
Uważano, że spekulacje nieuchronnie spowodują niewykonalną zmienność i zdestabilizują elastyczny lub swobodny kurs wymiany. Byłoby to szkodliwe dla małych gospodarek, które opierały się na wysokim poziomie handlu międzynarodowego.
Bardziej zdyscyplinowane polityki gospodarcze
W systemie stałych kursów walut wysoka inflacja w danym kraju sprawia, że nabywcy z zagranicy płacą wyższą cenę za wywóz tego kraju. Powoduje również, że konkurencyjny sektor importu w kraju jest mniej konkurencyjny. Eksport osłabnie, a import wzmocni.Te bliźniacze naciski pogarszają równowagę pozycji płatniczych, ponieważ gospodarka staje się mniej konkurencyjna w stosunku do krajów zamorskich, co prowadzi do bezrobocia. Uważa się, że te siły wywierają presję na rządy, by wdrażały politykę antyinflacyjną.
Brak ryzyka kursowego
Stały kurs wymiany eliminuje ryzyko zmian kursów walutowych. Uważano, że brak tego ryzyka był korzystny dla handlu międzynarodowego i przepływów kapitałowych.
Powojenna ponowna ocena
W ciągu dziesięcioleci bezpośrednio po II wojnie światowej zalety stałych kursów wymiany okazały się mniej skuteczne niż wcześniej zakładano. Ponadto różne teoretyczne argumenty przemawiają za swobodnie pływającym, a nie stałym lub zarządzanym systemem kursów walutowych, i lepiej uwidoczniły następujące wady stałego kursu wymiany.
Brak automatycznej korekty nierównowagi w bilansie płatniczym
Stały kurs walutowy nie koryguje automatycznie nierównowagi bilansu płatniczego. Ustalony system zmusza rząd do korygowania nierównowagi poprzez podnoszenie stóp procentowych i obniżanie popytu krajowego. Ogranicza to krajowe polityki gospodarcze, koncentrując się na bezrobociu i inflacji. Natomiast płynny kurs walutowy uwalnia krajowe polityki i automatycznie dewaluuje walutę, aby skorygować nierównowagę zewnętrzną.
Wymóg dużych rezerw walutowych
Stały kurs walutowy wymaga od rządu utrzymywania znacznej wartości jako rezerwy walutowe. Rezerwy te mają koszt alternatywny w postaci utraconego zwrotu finansowego.
Nieodłączna niestabilność
Stałe stawki nie automatycznie harmonizują różnych krajowych polityk gospodarczych, które różnią się między krajami. Na przykład kraje o wysokiej inflacji będą krajami niekonkurencyjnymi w porównaniu do krajów o niskiej inflacji. Stwarza to spekulacje jednorazowej dewaluacji, wywierając presję na rząd do dewaluacji.
