Firmy zwykle używają wartości bieżącej netto i wewnętrznej stopy zwrotu, aby lepiej zrozumieć wykonalność projektów. Każda technika ma inne założenia, w tym założenie dotyczące stopy reinwestycji. NPV nie ma założonego współczynnika reinwestycji, a IRR to robi. W przypadku IRR, założenie stopy reinwestycji może zmienić wynik IRR.
Wartość bieżąca netto
NPV jest jednym z narzędzi wykorzystywanych przez firmy do celów budżetowania kapitałowego. Firmy obliczają NPV, określając przewidywane wpływy i wypływy pieniężne dla projektu, a następnie dyskontując wszystkie te przepływy pieniężne ze stopą dyskontową. Zaletą NPV w stosunku do IRR jest to, że ma więcej nakładów i większą elastyczność; jednak wykonanie analizy wymaga więcej pracy i szacunków. Stopa dyskontowa zawiera wiele danych wejściowych, w tym koszt kapitału i ryzyko związane z projektem. Stopa dyskontowa bezpośrednio koreluje z ryzykiem projektu. Jeśli wartość NPV projektu jest ujemna, oznacza to, że projekt obniży wartość. Jeśli jest pozytywna, oznacza to, że projekt pomoże firmie stworzyć wartość.
Wewnętrzna stopa zwrotu
Firmy wykorzystują IRR do obliczenia wykonalności projektu poprzez znalezienie stopy zwrotu, którą projekt musi zarobić, aby osiągnąć próg rentowności. Jeśli IRR jest wyższa niż wymagana stopa zwrotu, oznacza to, że projekt wytworzy wartość. IRR niższa niż wymagana stopa zwrotu zmniejsza wartość. IRR nie ma stopy dyskontowej ani założeń dotyczących ryzyka.
Reinvestment Rate Assumption
Oba narzędzia mają różne założenia dotyczące stopy reinwestycji. NPV nie ma założonego współczynnika reinwestycji; w związku z tym stopa reinwestycji nie zmieni wyniku projektu. IRR ma założenie dotyczące reinwestycji, które zakłada, że firma reinwestuje wpływy pieniężne po stopie zwrotu IRR przez cały okres trwania projektu. Jeśli ten współczynnik reinwestycji jest zbyt wysoki, aby był wykonalny, wówczas stopa IRR projektu spadnie. Jeżeli stopa reinwestycji jest wyższa niż stopa zwrotu IRR, wówczas IRR projektu jest wykonalna.
Rozważania
NPV jest bardziej użyteczną techniką, ale także bardziej skomplikowaną, z większą liczbą danych wejściowych i założeń. Jest to również lepsze narzędzie do porównywania różnych projektów w różnych horyzontach czasowych. Technika IRR jest szybsza do obliczenia przez firmę. Firma może również dostosować IRR do ryzyka na dwa różne sposoby: firma może zaryzykować dostosowanie przepływów pieniężnych i może skorygować wewnętrzną stopę zwrotu po obliczeniu premii za ryzyko.
