Rozwodniony zysk na akcję spółki jest niezwykle istotnym narzędziem finansowym dla analityków i inwestorów. Jest to bardziej realistyczne obliczenie rzeczywistego EPS przedsiębiorstwa i jest bardziej użyteczne przy ustalaniu wyceny jego ceny akcji. Wystarczy spojrzeć na podstawowy produkt EPS firmy, aby wprowadzić w błąd przy ocenie wartości akcji spółki.
Co to jest rozcieńczony EPS?
Firmy regularnie zgłaszają dochód netto i podstawowy zysk na akcję w swoich zestawieniach dochodów. Podstawowy EPS jest prostą kalkulacją obliczoną jako iloraz łącznego dochodu netto przez liczbę występujących akcji zwykłych. Jednak podstawowy EPS może być zwodniczy ze względu na skład instrumentów dłużnych spółki i plany motywacyjne dla pracowników.
Firmy używają różnych instrumentów dłużnych i różnych klas akcji, aby sfinansować swoją działalność. Niektóre z tych instrumentów finansowych to zamienne papiery wartościowe, które mogą zostać zamienione na akcje zwykłe na określonych warunkach. Celem obliczenia rozwodnionego EPS jest ustalenie możliwych skutków tych zamiennych papierów wartościowych na podstawowym EPS.
Rozwodniony EPS jest formułą finansową stosowaną do oceny jakości zysku spółki na akcję, jeżeli wszystkie jej zamienne papiery wartościowe zostały wykonane. Przykładami zamiennych papierów wartościowych są opcje na akcje, zamienne akcje uprzywilejowane, warranty i obligacje zamienne.
Jak oblicza się rozcieńczony EPS?
Rozcieńczony system EPS spółki oblicza się, biorąc całkowity dochód netto, odejmując uprzywilejowane dywidendy i dzieląc przez średnią ważoną liczbę w pełni rozwodnionych, wyemitowanych akcji zwykłych.
Wzór jest następujący:
Rozwodniony EPS = (zysk netto - preferowane dywidendy) / (średnia ważona liczba akcji pozostających do spłaty + konwersja wszystkich in-the-money opcje, warranty i wszystkie inne zamienne papiery wartościowe)
In-the-money oznacza, że cena wykonania opcji jest niższa niż obecna cena rynkowa. Zamienne papiery wartościowe, które są w pieniądzu, mogą potencjalnie rozcieńczyć zysk na akcję, jeśli są konwertowane. Papiery wartościowe, które są bez wartości pieniądza, są uważane za antydyskryminacyjne, ponieważ nie podlegałyby konwersji, a zatem nie miałyby żadnego wpływu na liczbę występujących akcji zwykłych.
Jaka jest różnica między podstawowym a rozcieńczonym EPS?
Gdy spółka ma w swojej strukturze zadłużenia papiery zamienne, rozwodniony EPS będzie zawsze niższy niż podstawowy EPS. Znacząca różnica pomiędzy podstawowym EPS firmy i jej rozwodnionym EPS oznacza, że firma ma wiele papierów wartościowych, które można przekształcić w akcje zwykłe.
Przykład
Weźmy pod uwagę firmę, której dochód netto wynosił 200 000 $ i która posiadała 40 000 akcji zwykłych akcji zwykłych. Jego podstawowa stawka EPS wyniesie 5,00 USD za akcję: EPS = 200 000 USD / 40 000 USD
Załóżmy teraz, że spółka ta posiada zabezpieczenie zamienne, które w przypadku konwersji może spowodować powstanie dodatkowych 5000 akcji zwykłych. Rozwodniony EPS wynosiłby 4,44 USD: 200 000 USD / 45,000
Jakie jest znaczenie rozcieńczonego EPS?
Powodem wyliczenia rozwodnionego EPS jest to, że podstawowy EPS może fałszywie przedstawiać faktyczny zysk na akcję, jaki mógłby otrzymać wspólny akcjonariusz, gdyby wszystkie rozwodnione papiery wartościowe zostały przekształcone.
Rozcieńczony system EPS wpływa na stosunek ceny do zysku przedsiębiorstwa i inne wskaźniki używane do ustalenia wartości dla firmy. Na przykład zastosuj współczynnik P / E 15 razy do podstawowego EPS i rozcieńczonego EPS z powyższego przykładu.
Korzystanie z podstawowego EPS będzie rzutować cenę akcji na 75 USD: 5,00 USD X 15 = 75 USD
Rozwodniony EPS daje cenę akcji 67 USD: 4,44 USD X 15 = 67 USD
Różnica w tych dwóch cenach akcji może wpływać na decyzje inwestorów dotyczące kupna i sprzedaży oraz zdolność kierownictwa do pozyskania dodatkowego kapitału zewnętrznego.
Obliczanie rozwodnionego EPS firmy jest ważnym ćwiczeniem służącym do ustalenia rzeczywistych zarobków firmy. Ilość i potencjalne rozwodnienie zamiennych papierów wartościowych należy uznać za realistyczną wycenę akcji spółki.
