Kiedy firma potrzebuje więcej gotówki niż jest obecnie generowana przez jej operacje, ma zasadniczo dwa sposoby jej uzyskania. Może pożyczyć pieniądze, których potrzebuje, znane jako finansowanie dłużne. Lub może sprzedać część własności, określaną jako finansowanie kapitałowe. Zaletą finansowania kapitałowego jest to, że w przeciwieństwie do pożyczonych pieniędzy, zebrane środki pieniężne nie muszą być zwracane. To jeden z głównych powodów, dla których firmy przekształcają dług w kapitał własny.
Swapy długu
Swap długu / kapitału jest prostą i długo stosowaną metodą konwersji długu na kapitał własny. W transakcji zamiany firma zgadza się z pożyczkodawcą, aby wyeliminować część lub całość swojego zadłużenia w zamian za udział własnościowy w firmie. Powiedzmy, że korporacja publiczna, której obecna cena akcji wynosi 20 USD, jest winna 1 milionowi banku. Jeśli firma nie ma gotówki na spłatę zadłużenia lub wolałaby wykorzystać gotówkę na inne rzeczy, mogłaby zaoferować 50 000 akcji banku. Bank rezygnuje z prawa do zebrania 1 miliona dolarów, ale teraz jest właścicielem części firmy o wartości 1 miliona dolarów.
Obligacje zamienne
Firmy mogą również planować konwersję zadłużenia na akcje z wyprzedzeniem, emitując obligacje zamienne na akcje. Inwestorzy kupujący obligacje pożyczają pieniądze emitentowi. Dostają swoje pieniądze, gdy więź dojrzeje; w międzyczasie zarabiają odsetki. Inwestorzy, którzy posiadają obligacje zamienne, mają jednak również opcję umorzenia tych obligacji za określoną liczbę akcji spółki - na przykład dwie akcje za każdą obligację o wartości 100 USD. Jeżeli obligacja zamienne jest "wymagalna", emitująca spółka może zmusić obligatariuszy do zamiany obligacji na akcje.
Zalety i wady zamiany
Konwersja zadłużenia na kapitał powoduje, że firma nie jest zobowiązana nie tylko do spłaty pożyczonych pieniędzy, ale również do spłaty odsetek. To wzmacnia przepływ gotówki. Musi jednak zrezygnować z samego siebie. W przypadku zamiany długu na akcje może być konieczne poddanie się znacznej kontroli, w zależności od tego, ile jest ona winna i czego żąda pożyczkodawca. Po drugiej stronie transakcji pożyczkodawca rezygnuje z prawa do spłaty w zamian za udział w spółce, który może wzrosnąć lub może spaść do zera. Ale firma, która ma problemy z przepływem gotówki, może być zagrożona niewypłacalnością, a jeśli bankrutuje, pożyczkodawca może zebrać tylko ułamek tego, co jest należne, albo nic. Jeśli firma posiada cenne aktywa bazowe, konwersja zadłużenia na udziały kapitałowe może również przynieść korzyść pożyczkodawcy.
Rozważania z obligacjami
Obligacje zamienne zwykle płacą niższą stopę procentową niż obligacje niepodlegające zamianie, ponieważ inwestorzy, którzy je kupują, "kupują" także możliwość, że skończą z zapasami cenniejszymi niż obligacje. Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej progu rentowności, inwestorzy wykupią udziały. Powiedzmy, że obligacja o wartości 100 USD jest zamienna na dwie akcje. Jeśli cena akcji wynosi 52 USD, inwestor może wykupić obligację i zasadniczo uzyskać "zniżkę" w wysokości 2 USD za akcję. Z drugiej strony, firma może wezwać obligacje, gdy cena wzrośnie, zmuszając do wykupu, zanim cena akcji wzrośnie zbyt wysoko. I zawsze jest możliwe, że cena akcji pozostanie poniżej progu rentowności, więc inwestorzy nigdy nie wykupią obligacji i utkną z niskim zwrotem.
