Wskaźnik zwrotu z kapitału (ROE) to ważna miara rentowności i potencjału wzrostu firmy. Inwestorzy, analitycy i akcjonariusze wykorzystują go do oceny wyników działalności gospodarczej i jej potencjału do rozwoju w przyszłości. Jednak ROE ma ograniczenia w swojej niezawodności jako całkowicie dokładny wskaźnik wyników finansowych i kondycji finansowej firmy. Konieczne jest bardziej szczegółowe zbadanie ROE przedsiębiorstwa, aby uzyskać dokładną wiedzę na temat wyników firmy.
Co to jest zwrot z kapitału?
ROE jest miarą tego, ile zysk może wytworzyć z aktywów firmy. W tym sensie jest to wskaźnik skuteczności zarządzania w korzystaniu z aktywów firmy do generowania największej zarobków. Firmy o wysokich wskaźnikach ROE mają przewagę konkurencyjną, generują najwięcej przepływów pieniężnych, stale się rozwijają i są bardziej atrakcyjne dla inwestorów.
Formuła dla ROE
Wskaźnik zwrotu z kapitału oblicza się, dzieląc zysk netto po opodatkowaniu przez łączną kwotę kapitału własnego w następujący sposób:
Przychody netto / kapitał własny = zwrot z kapitału
Dla celów tego wyliczenia dochód netto następuje po wypłacie dywidend do akcji uprzywilejowanych, ale przed dywidendami należnymi zwykłym akcjonariuszom. Kapitał własny stanowi jedynie ilość akcji zwykłych; preferowane zasoby nie zostały uwzględnione.
Znaczenie zwrotu z kapitału
Wskaźniki zwrotu z inwestycji są przydatne do porównywania wyników firm z tej samej branży. Pokazują, które firmy radzą sobie lepiej lub gorzej w porównaniu do swoich konkurentów. ROE nie są pomocne przy porównywaniu jednej firmy z inną firmą w innej branży.
Dlaczego ROE jest ważne?
Firmy o wysokim wskaźniku zwrotu z kapitału i minimalnym zadłużeniu dysponują wystarczającą ilością gotówki, aby rozwinąć działalność i zwiększyć swoje dochody. Mogą rozwijać działalność bez ponoszenia dodatkowego zadłużenia lub szukania większego kapitału zewnętrznego. Firmy o wysokich wskaźnikach ROE będą miały wyższe wskaźniki wzrostu.
Firma nie może zwiększyć swoich zysków szybciej niż ROE bez pozyskiwania dodatkowych środków, pożyczając więcej pieniędzy lub sprzedając więcej akcji. Jednak przyjęcie więcej długu zwiększa koszty odsetek, co zmniejsza dochód netto; sprzedaż większej liczby akcji zwykłych zwiększa liczbę akcji pozostających w obrocie i zmniejsza zysk na akcję. Malejący wskaźnik zwrotu z kapitału (ROE) to czerwona flaga i może być oznaką finansowych nieprawidłowości lub złego zarządzania majątkiem firmy.
Problemy z interpretacją ROE
ROE nie jest doskonałym wskaźnikiem wydajności firmy. Służy jako punkt wyjścia, ale należy przeprowadzić dalszą analizę w celu ustalenia integralności tego wskaźnika.
Na przykład, chociaż wysoki wskaźnik ROE jest atrakcyjny, nie mówi nic o wysokości długu, jaki spółka ma w bilansie. Firma o wyższym poziomie zadłużenia w porównaniu do innych w branży będzie w stanie wygenerować wyższy wskaźnik zwrotu z kapitału niż jego rywale. Minusem jest to, że wysokie zadłużenie oznacza wyższe ryzyko z powodu wzrostu kosztów stałych płatności odsetek i amortyzacji kapitału. Firma jest w mniejszym stopniu zdolna do przetrwania dekoniunktury w zakresie marży zysku lub wzrostu stóp procentowych.
Firma może zwiększyć ROE poprzez odkupienie własnych zapasów. Odkupienia akcji zmniejszają wartość zwykłego kapitału w firmie, a jeśli zyski pozostaną takie same, ROE wzrośnie. Zarządzanie nie stało się nagle bardziej wydajne; zmniejszyło to jedynie mianownik obliczania ROE.
Odpisy są zapisami księgowymi, które mogą zmniejszyć kapitał własny akcjonariusza i sztucznie podnieść ROE w kolejnych latach po jednorazowym obciążeniu dochodu. Odpisem aktualizującym jest zmniejszenie wartości księgowej składnika aktywów, który został zawyżony na rynku. Jest to wpis papierowy i nie oznacza, że firma poprawiła efektywność swojej działalności.
ROE jest cennym narzędziem służącym do oceny wydajności firmy. Jest to najbardziej przydatne przy porównywaniu wydajności jednej firmy z innymi w tej samej branży. ROE należy jednak rozpatrywać w kontekście struktury zadłużenia spółki, zmian w kapitale własnym oraz wszelkich korektach księgowych, które nie są częścią operacji.
