Specjaliści od finansów i studenci często mylą stopy procentowe i stopy dyskontowe. Stopa procentowa jest stopą naliczaną w odniesieniu do konkretnej pożyczki i może różnić się w zależności od firmy, w zależności od jakości zabezpieczenia i ryzyka kredytowego związanego z transakcją. Stopa dyskontowa to stopa stosowana do obliczenia bieżącej wartości przepływów pieniężnych w wycenie przedsiębiorstwa lub projektu.
Określenie stopy procentowej w gospodarce
Stopy procentowe w gospodarce zależą od podaży i popytu na pieniądz. Bank Federalny kontroluje podaż pieniądza i ma pewien stopień zdolności do poruszania się po poziomie stóp procentowych w gospodarce, kontrolując stopę, z jaką banki mogą pożyczać od banku federalnego. Popyt na pieniądz może być wywołany poprzez atrakcyjną politykę inwestycyjną i obniżenie stóp procentowych, ale nie jest pod pełną kontrolą rządu ani Banku Federalnego. Nastroje inwestorów i przyszłe oczekiwania dotyczące gospodarki pomagają określić popyt na pieniądz w gospodarce. Współdziałanie popytu i podaży prowadzi do określenia poziomów oprocentowania.
Stawka dyskontowa dla projektu lub firmy
Stopa dyskontowa jest pojęciem mikro-poziomowym stosowanym do poszczególnych korporacji i projektów w trakcie procesu wyceny. Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych służy do wyceny bieżącej wartości przyszłych oczekiwanych przepływów pieniężnych dla danej inwestycji. Oszacowanie wartości bieżącej tych przepływów pieniężnych wymaga zastosowania stopy dyskontowej. Stopa dyskontowa jest również określana jako koszt kapitału dla projektu i uwzględnia ryzyko związane z podjęciem inwestycji. Inwestycja o wyższym poziomie ryzyka ma większą stopę dyskontową w porównaniu z inwestycjami o niższym poziomie ryzyka.
Średni ważony koszt kapitału
Stopę dyskontową można oszacować, wyceniając średni ważony koszt kapitału (WACC) dla projektu. Wymaga to nakładów, w tym kosztów odsetek za dodatkową pożyczkę, stawki podatkowej mającej zastosowanie do spółki, proporcji długu lub kapitału wykorzystywanego w ramach projektu oraz kosztu kapitału własnego dla spółki. Koszt odsetkowy jest zwykle niższy niż koszt kapitału własnego, ze względu na niższy poziom ryzyka, ponieważ kredyty są zabezpieczone, a dłużnicy mają pierwsze roszczenie o aktywa wierzyciela w przypadku bankructwa. Ponadto ramy prawne zapewniają przedsiębiorstwom korzyść w postaci odliczenia kosztów odsetek od podatku.
Oszacowanie stopy dyskontowej
Załóżmy, że firma używa 50% długu i 50% kapitału własnego w swojej strukturze kapitału, a obowiązująca stawka podatkowa wynosi 30%. Koszt kapitału własnego szacowany jest na 20 procent, a koszt odsetkowy długu wynosi 10 procent. WACC dla firmy szacuje się na 13,5 procent 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Ta wartość jest używana jako stopa dyskontowa przy dyskontowaniu przepływów pieniężnych dla projektu do ich wartości bieżącej.
Stopa procentowa jako składnik stopy dyskontowej
Obliczenie stopy dyskontowej pokazuje, że stopa procentowa jest tylko elementem w oszacowaniu stopy dyskontowej. Stopę procentową wykorzystuje się do uchwycenia części ryzyka związanego z projektem, ale odpowiednie wyliczenie stopy dyskontowej uwzględnia również ryzyko kapitałów własnych.
