Dobrze zaprojektowane połączenie może zaoferować operacyjną synergię, przewagę konkurencyjną lub oszczędności kosztów dla organizacji po połączeniu. Z drugiej strony, połączenia niestrategiczne często nie przynoszą firmie znacznego zysku ekonomicznego. Menedżerowie finansowi mogą korzystać z gry bootstrap, aby stworzyć fałszywy efekt korzyści ekonomicznych wynikających z fuzji. Jednak efekt ładowania początkowego staje się widoczny po kilku latach.
Gra Bootstrap
Gra bootstrap odnosi się do fuzji, która nie przynosi żadnych korzyści ekonomicznych dla firmy. Pomimo faktu, że fuzje te nie przynoszą korzyści ekonomicznych, połączenie z grą bootstrap może nadal przynosić wyższy zysk na akcję. Eksperci finansowi twierdzą, że "efekt bootstrapu" występuje, gdy zyski na akcję rosną, podczas gdy nie ma rzeczywistego zysku stworzonego przez fuzję, a łączna wartość obu firm równa jest sumie odrębnych wartości.
Jak to działa
Gra bootstrap może przynieść większy zysk na akcję, pomimo braku korzyści ekonomicznych z powodu wymiany akcji zaangażowanych w fuzję. Weźmy na przykład dwie firmy, które mają 100 akcji, które mają ten sam wskaźnik zysku na akcję. Jeśli nie ma wymiany zapasów, stosunek pozostaje ten sam. Jeżeli jednak spółka przejmująca nabywa spółkę celową za pośrednictwem zapasów, po połączeniu będzie mniej połączonych akcji. Ponieważ zarobki pozostają niezmienione, ale jest mniej akcji, stosunek zysku na akcję wzrasta korzystnie.
Efekt rynkowy
Jeśli menedżerowie finansowi prawidłowo zagrywają swoje karty, gra bootstrap może podnieść cenę akcji spółki po fuzjach. Inwestorzy, którzy nie obserwują uważnie działań firmy, mogą nie rozumieć, dlaczego zysk na akcję wzrósł. Zamiast wskazywać na sztuczny wzrost, inwestorzy mogą sądzić, że zysk na akcję wzrósł z powodu realnego wzrostu i zysku powstałego w wyniku połączenia. To z kolei zwiększa wartość zasobów po połączeniu.
Przyszłe lata
Firmy, które grają w grę startową, mogą zyskać tymczasowy wzrost cen akcji. Jednak efekt bootstrap staje się widoczny w kolejnych latach. Aby utrzymać stosunek zysku do zysku na akcję na sztucznie wysokim poziomie, firma musiałaby nadal zwiększać swoją fuzję w takim samym tempie. Gdy firma przestanie się fuzji i rozszerzeń, zysk na akcję zmniejszy się, a cena akcji wraz z nim.
